新凤鸣2023年年度董事会经营评述

　　新凤鸣2023年年度董事会经营评述2023年是中国“十四五”规划进入承上启下的关键节点，深化改革爬坡过坎、高质量发展滚石上坡。这一年，化纤业以大调整触发市场大变革，同质化竞争日渐白热化，面对市场需求低迷、利润长期低位等现实挑战，全体新凤鸣人对照“战斗-突围”主题年要求，坚定长期抗战之心、拿出浴血奋战之势，敢于挑战、勇于应战、善于作战，较好支撑生产经营持续回升，并取得一定积极成效。

　　在满产提质方面，徐州基地2套长丝装置顺利投产，确定集团聚酯标杆装置，各指标不同程度提升。在结构优化方面，公司积极开创新品种，仿棉、超细旦、特黑/军绿/灰色丝等品种量产，长丝差别化率不断提升。在技改挖潜方面，公司通过聚酯过滤器扩容、在线添加压缩空气系统、短纤油剂回用、新增储能电站、沼气回收利用等改造，节约成本十分可观。在短纤方面，公司短纤已获得一定市场口碑，成功开发1.1分特细旦、1.4D荧光增白、中空阻燃等新品种，生产稳定性及品质均有改善。在PTA方面，公司PTA年度产量目标超额达成，优等率同比提升，醋酸耗用等指标持续下降，行业领先，整体生产更加稳定。

　　公司牢把方向、紧判大局、抓住节点，时刻关注国内外宏观形势与行情变化，加强对产业链的动态解读，推动公司持续高质量发展。

　　公司所处行业为民用涤纶行业。涤纶广泛应用于服装、家居、工业等领域。以形态结构特征区分，涤纶可分为涤纶长丝和涤纶短纤两大品类。

　　2023年，面临国际经济环境不利因素增多、国内周期性和结构性矛盾叠加等多重困难挑战，我国宏观调控政策“组合拳”行之有效，经济持续回升向好，高质量发展扎实推进。中央经济工作会议要求，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。预计随着我国经济的持续恢复、就业形势的不断改善、市场供给的稳步提升和优化，加上促消费政策的发力显效，恢复和扩大消费的基础将不断巩固，将支撑我国化纤行业经济运行持续恢复向好。

　　公司的主要产品为各类民用涤纶长丝和涤纶短纤，包括了以POY、FDY、DTY为主的涤纶长丝和棉型、水刺、涡流纺、三维中空、彩纤等类型的涤纶短纤。截至目前，公司涤纶长丝产能为740万吨，涤纶长丝的国内市场占有率超过12%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一；涤纶短纤产能为120万吨，是目前国内短纤产量最大的制造企业。涤纶短纤的投产是公司在专注涤纶长丝的同时积极横向拓展，进入一个全新的发展阶段。同时公司在独山能源500万吨PTA产能的基础上又合理规划了540万吨PTA产能，不断向上开拓一体化布局，为公司聚酯生产提供了强有力的稳定的原材料供应。

　　涤纶长丝行业上接石油化工，下接纺织、服装、汽车以及其他工业等领域，与我国经济发展和居民消费能力具有一定相关性。随着全国居民人均可支配收入与全国人均消费支出逐年增加，近几年涤纶长丝的需求呈现稳定增长的态势，主要应用于下游服装、家纺和产业用纺织品等领域。

　　涤纶短纤主要应用于棉纺行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服装织布为主，还可用于家装面料，包装用布，充填料和保暖材料等。

　　民用涤纶行业在国内经过二三十年的迅猛发展，已进入技术、工艺成熟，运用领域广泛的稳定阶段。预计随着服装、家纺和产业用纺织品等行业的增长和涤纶长丝替代性的广泛使用，对差别化、功能型聚酯纤维将会产生一轮新的需求增长，这有利于涤纶长丝行业的结构性调整及品种的改善，也将带动涤纶长丝市场进入持续发展阶段。

　　近年来随着煤化工技术逐渐完善和民营炼厂陆续投产，上游原材料自给率不断提升。自2019年民营大炼化扩张以来，国内PX、PTA和乙二醇进入产能投放高峰，近5年，PX产能平均增速超20%。根据《中国石化市场预警报告（2023）》数据，2023-2027年国内PX拟在建产能共计1,270万吨/年，2023-2027年大量PTA产能投产，国内PTA处于供大于求状态。当行业上游产能快速释放时，原材料供给偏宽松，有利于产业利润向聚酯端转移。

　　目前，中国化纤企业总数已经达到2,000多家，且生产规模小，大多化纤生产企业年生产规模在1-2万吨左右。随着环保政策趋严，市场竞争加剧，规模小的企业及落后产能将逐步被市场淘汰退出。2021年以来，我国涤纶长丝行业每年淘汰落后产能上百万吨，行业结构进一步优化。

　　截止2023年底，我国涤纶长丝产能4,286万吨，同比增长9.98%。行业CR6产能占全国总产能近7成。未来，大型龙头企业将凭借其规模和技术优势持续扩张，行业集中度也将逐步提升，涤纶长丝行业有望进入强者恒强的发展阶段。根据百川盈孚数据，2024、2025年涤纶长丝新增产能规划分别为265万吨、285万吨/年，未来两年扩张速度明显放缓，有助行业竞争格局的改善。

　　《中国制造2025》国家战略和“互联网+”行动计划的实施，加快推动了我国化学纤维行业的差别化、智能化和绿色化发展。高性能化、差别化、生态化纤维应用领域正在不断向交通、新能源、医疗卫生、基础设施、安全防护、环境保护、航空航天等产业用领域方面拓展。在未来涤纶市场上，具有高附加值的化学纤维将逐渐成为行业新的增长点。

　　随着国内经济复苏、需求得到释放，国内纺织服装需求率先迎来复苏，2023年纺织品类/服装品类社会零售额实现了12.9%/15.4%的高增长。同时也带动了上游涤纶长丝的增长。2023年在国内需求复苏的背景下，涤纶长丝表观消费增速高达22.8%，高于市场预期。

　　自2023年以来，涤纶长丝一直处于去库过程中，目前行业库存较2022年高点已经显著下降。同时，涤纶长丝开工率2023年维持高位，全年长丝平均开工率近百分之九十，为2017年以来最高水平。

　　随着“双碳”目标和实施方案的推出，提升涤纶行业绿色智能化水平将成为产业链转型升级的主要趋势。2021年10月21日，国家发改委等五个部门联合发布《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》指出，推进开展化工园区认定，引导石化化工生产企业向化工园区转移，提高产业集中集聚集约发展水平，形成规模效应，突出能源环境等基础设施共建共享，降低单位产品能耗和碳排放。2021年10月24日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》提出，要优化产品结构，促进石化化工与煤炭开采、冶金、建材、化纤等产业协同发展。

　　2022年1月21日，国家发改委等部门发布《促进绿色消费实施方案》，要求推广应用绿色纤维制备、高效节能印染、废旧纤维循环利用等装备和技术，提高循环再利用化学纤维等绿色纤维使用比例。2022年4月12日，工业和信息化部、国家发改委关于化纤工业高质量发展的指导意见明确提出“到2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%，化纤产量在全球占比基本稳定。创新能力不断增强，行业研发经费投入强度达到2%，高性能纤维研发制造能力满足国家战略需求。数字化转型取得明显成效，企业经营管理数字化普及率达80%，关键工序数控化率达80%。绿色制造体系不断完善，绿色纤维占比提高到25%以上，生物基化学纤维和可降解纤维材料产量年均增长20%以上，废旧资源综合利用水平和规模进一步发展，行业碳排放强度明显降低，形成了一批具备较强竞争力的龙头企业。

　　2023年6月6日，国家发改委等部门发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知。通知指出要贯彻党的二十大关于统筹产业结构调整、推动制造业绿色发展、推进工业等领域清洁低碳转型的精神，落实中央经济工作会议关于推动传统产业改造升级的要求，规定了化学纤维、纺织品等各行业的能效标杆水平和基准水平。

　　2024年2月，工信部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，到2030年，形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系，实现重点行业重点领域标准全覆盖，支撑工业领域碳排放全面达峰，标准化工作重点逐步向碳中和目标转变。

　　近年来，向上游PTA石化产业发展，打造一体化产业链，已成为涤纶长丝行业主要发展趋势。对于外购PTA的涤纶长丝企业而言，原油价格波动、产业链发展不平衡或意外事故导致的原材料供需结构发生变化都可能导致PTA供应紧张，价格发生大幅波动，进而对涤纶长丝产品成本和盈利能力造成不利影响。基于此，行业龙头主动向产业链上游延伸，加大涤纶长丝规模的同时，也加快建设和完善PTA项目，提高原材料自给率。

　　2023年，国内GDP全年增长5.2%，宏观经济恢复性增长态势明显，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到不同程度的缓解，呈现出“触底反弹”的运行特征。国内需求的复苏是支撑纺织服装及上游化纤行业的主力，涤纶长丝产业呈现明显的改善趋势。

　　报告期内，公司主要业务为民用涤纶长丝、短纤及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。其中，涤纶长丝的主要产品为POY、FDY和DTY，主要应用于服装、家纺和产业用纺织品等领域；涤纶短纤以棉型、水刺、涡流纺、三维中空、彩纤等为主，主要应用于棉纺行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服装织布为主，还可用于家装面料，包装用布，充填料和保暖材料等。

　　2023年按民用涤纶长丝年产量计，公司稳居国内民用涤纶长丝行业第二位。截至目前，公司已拥有民用涤纶长丝产能740万吨，以及涤纶短纤产能120万吨。2024年公司预计新增40万吨长丝产能，未来产能投放也将会根据行业整体需求情况稳步推进。

　　2023年是公司“十四五”规划的关键之年，公司围绕“战斗-突围”主题年要求和纵向一体化目标稳步前进，我们在突破的基础上不断革新，面对行业发展中的巨大挑战和紧张局面，我们以新格局来努力应对新的变局，我们稳质增效、降本挖潜，在深耕主业的同时公司积极扩展上游产业链。500万吨PTA项目是公司打造涤纶长丝完整产业链战略规划中，向上游原材料环节延伸的第一步。该项目采用BP公司最新一代PTA工艺技术，能耗物耗水平进一步改善，设备后发优势较明显。2021年8月，中国石油和化学工业联合会公布了2020年底石油和化工行业重点耗能产品能效“领跑者”标杆企业对于PTA能耗指标的排名，其中公司独山能源PTA能耗与电耗指标最优，位列第一。

　　随着公司聚酯产能和一体化建设的不断发展，公司拥有了从上游PTA对下游涤纶长丝较为垂直、完善的供应体系，保证公司稳定的原材料供应，完善公司产业结构，降低原材料价格波动对公司生产经营的影响。公司PTA扩产项目也在持续推进中，目前已规划了540万吨的PTA项目，预计到2026年上半年，公司PTA产能将达到1,000万吨，公司独山能源PTA基地也将成为规模性的PTA-聚酯一体化基地，大大提升了公司资源配置效率和效益。

　　经过二十余年的专注发展，公司已经发展成为业内领先企业，位居国内民用涤纶长丝行业第二位。公司核心竞争力主要体现有：

　　经过二十年的发展积累，公司已形成“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链一体化和规模化的经营格局，成为全国化纤行业的龙头企业之一。截至目前公司涤纶长丝产能达到740万吨，市场占有率超12%，国内民用涤纶长丝行业第二。公司预计将在2024年新增40万吨涤纶长丝，2025年新增65万吨差别化长丝，未来长丝产能规划指标清晰，建设要素充足，公司的长丝综合竞争力有望得到进一步的提升；涤纶短纤120万吨，国内涤纶短纤产量位居第一，短纤效益也在销售市场逐步开拓以及产能逐步释放、工艺技术的不断改进中稳步提升，后续公司将利用原材料自供、设备后发优势以及基地化规模等优势进一步提升短纤效益，以巩固和提高化纤行业地位。

　　在纵向发展方面，公司努力完善上游产业链，积极推进PTA项目建设。截至目前，公司PTA实际总产能已达到500万吨。作为原材料自给项目，公司独山能源项目所生产的PTA产品大部分将自供给公司的涤纶长丝生产基地。目前，公司在有效自供PTA原料的基础上灵活把握部分PTA对外销售的量，从而更好地去对接了解PTA市场行情，更好地管理库存，降低生产成本，扩大盈利空间。此外，公司PTA新装置区位优势明显，运距短、成本低，设备后发优势较为突出，且公司PTA基地正在建设发展成PTA-聚酯一体化基地，在PTA基地配套相应的涤纶长丝生产，从而将进一步降低公司涤纶长丝的生产成本，有效提升综合竞争力。目前公司PTA扩产项目也在持续推进中，目前已规划了540万吨的PTA项目，此项目公司引进的是KTS公司PTAP8++技术，在成本、能耗、产品性能等方面具有较强的技术优势，更优于作为纺丝用聚酯原料，有利于后续聚酯化纤产品向高档差别化纤维发展。预计到2026年上半年，公司PTA产能将达到1,000万吨。随着公司战略发展的清晰落实，公司将充分调动各基地存量资源，优化配置，打造横纵一体化、战略规模化的高质量发展企业。

　　公司围绕“两洲两湖”基地为主线，稳步推进主业发展。“两洲两湖”即桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山、徐州新沂这四大基地。目前桐乡洲泉基地和湖州东林基地全部为聚酯纤维生产基地，合计最大产能超600万吨；平湖独山为PTA聚酯一体化生产基地，平湖独山聚酯项目依托已投产的独山能源PTA项目，不仅可以做到原料就地输送降低物流成本，还可以利用PTA装置余热发电优势，反向供电自用大大降低生产成本，基地化优势更加明显；徐州新沂基地2021年5月正式开工建设，以热电项目为排头兵，打造规划长丝、短纤、加弹、薄膜、印染、织造等大型一体化工业园区。目前徐州新沂基地已拥有60万吨短纤、80万吨长丝产能，同时该基地已拿到近60万吨标煤的能耗指标，为园区的建设打下了扎实的基础。公司四大基地建设稳步推进，新增产能如期释放，公用工程等系列管理精细化水平不断提升，成本控制能力不断加强。

　　在目前聚酯纤维行业供需边际底部改善的阶段，随着国内稳增长政策持续发力，聚酯纤维消费有望持续向好，公司将着重在优化产品结构、增加产品综合竞争力的方面下工夫，打造新的成长突破点。

　　公司着力推动“互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合”。作为嘉兴首个“尝鲜”5G工业互联网应用的企业，公司已实现5G网络全覆盖，在移动办公、视频通讯、数据采集等多个领域开展应用，推动了传统工厂实现5G信息化改造升级，成为化纤行业“智能转型”的代表。

　　作为中国化纤行业唯一一家入选企业，公司被工信部评为“智能制造标杆企业”，成功争创云上企业和国家工信部服务型制造示范等省部级重大项目8个。同时，公司还获得建设工业（002265）互联网标识解析体系国家二级节点，获得跨地区信息资源集成共享。公司还通过引进ERP等信息管理系统，采用国际领先的嵌入式信息物理系统网络（CPS）技术，与赛龙捷、优时等多家公司合作开发软硬件系统，对长丝生产全流程实施智能分级运送及包装。完成了信息与物流的同步，实现了全流程的自动化，提高了公司管理信息处理水平和决策水平。

　　浙江省经信厅发布了《2021年浙江省“未来工厂”名单的通知》，新凤鸣“聚酯长丝未来工厂”被认定为本次20家浙江省“未来工厂”之一。公司产业链协同制造工业互联网凤平台在第四届全球工业互联网大会暨工业行业数字化转型年会上成功入选“2022年（第二届）工业互联网融合创新应用-行业推广行动”12大优秀应用案例。当前凤平台已从企业级平台发展成为省级和国家级特色工业互联网平台。2023年公司成功争创“2023年度智能制造标准应用试点项目、中国智能制造十大科技进展”等示范项目。

　　经过多年的技术积累和生产实践，公司形成了较强的行业技术研发能力，拥有一批专业技术研发人员，具有较高的技术水平和丰富的行业经验。2023年公司完成ZCP11全消光改造，增加在线添加、仿棉、超细旦DTY、32头ITY、全消光ITY、特黑/军绿/灰色丝等品种实现量产，全年长丝差别化率大幅提升。

　　公司除重点关注产品开发外，也非常重视生产技术、工程设备技术的研发。2023年公司通过聚酯过滤器扩容、在线添加压缩空气系统、短纤油剂回用、洲泉新增储能电站，湖州汽轮机投运、平湖沼气回收利用等改造，大大降低生产成本，持续提高设备自修比例和维修质量，加快其他辅料的配套。“超大容量高效柔性差别化聚酯长丝成套工程技术开发”是对大容量聚酯长丝柔性化生产关键技术研发及产业化应用的重要创新，被国务院评为国家科学技术进步二等奖；“大容量短流程熔体直纺涤纶长丝柔性生产关键技术及装备”项目获中国纺织工业联合会科学技术进步奖一等奖。目前公司已成功开发了EACOOL（易酷）吸湿排汗纤维、高特丝纤维、环保抗皱纤维、K-warm中空保暖纤维、超柔纤维、桃皮绒细旦纤维等差别化产品。公司拥有的“企业研究院”被认定为省级重点研究院，公司还被中国化学（601117）纤维工业协会认定为中国低碳环保功能性长丝制造基地。

　　对于PTA生产技术，公司一二期选用的英国BP最新一代技术工艺，有效降低生产成本，着力推进技术发展转变为直接生产效益。2023年公司PTA优等率同比提升，醋酸耗用等指标持续下降，对于接下来PTA三期公司选用KTS公司PTAP8++技术也将加快对接生产工艺，力争设备后发优势带来的成本空间。往后，公司将一如既往加大对研发创新的技术投入，进一步提升产品科技附加值，创造成本更优，质量更佳，效益更高的产成品。

　　目前，公司拥有26套熔体直纺生产线套熔体直纺生产线年后投产，所采用的生产设备可靠、技术先进、自动化程度高、工艺技术稳定，与国产装置相比，在生产效率、生产稳定性、物耗能耗等方面都享有明显优势。较新的设备可以降低设备检修频率，保障生产的连贯性。公司聚酯设备采用当今国际先进的杜邦工艺—美国康泰斯技术及装备，纺丝设备主要采用德国巴马格技术及装备，丝饼搬运和产品包装主要采用智能化控制的自动络筒和自动包装设备。工艺上采用酯化蒸汽能量利用、酯化加压反应、在线清洗、纺丝环吹、Wings卷绕和废水、废气再利用技术等一系列改善产品品质、降低能耗的技术，使公司的生产效率、产品品质得到进一步优化和提升。

　　集团自主研发的“5G+工业互联网平台”，建成集生产、仓储、物流于一体化的全流程智能数字管理系统，全面提升了短纤行业的工艺技术、智能制造和数字管理的水平，为国内短纤行业第一的首套智能制造工厂。

　　同时公司通过机器换人达到“黑灯车间”标准，自动化生产水平不断提升，大大提高生产效率。2014年至今，公司涤纶长丝产能从170万吨增至740万吨；PTA项目从无到有，500万吨产能全额达产；横向进军拓展短纤产能120万吨。8年多的时间公司产能与产业链都有质与量的成几倍飞越，而员工数量的增速远远低于产能的增速，单位人工成本不断降低，人均产能不断提升，生产效率行业领先。

　　公司PTA一二期项目选用行业领先的英国BP公司最新一代PTA工艺技术和专利设备，同传统PTA技术相比可减少95%固废，65%温室气体及75%的废水排放，将PTA行业绿色、低碳、安全、环保和节能降耗实现有机统一。

　　公司PTA三期项目选用KTS公司PTAP8++技术，其在可变成本优化、环保、投资效益方面一直处于行业领先地位，并拥有大量工业化应用业绩，是目前国际最先进的PTA技术水平代表之一，也是目前可实施技术转让的、最先进的PTA技术专利商。公司所有熔体直纺生产线稳定高效运行，确保产品品质，废丝率指标领先于行业平均水平；公司注重节能生产，通过各环节技术改进、能源综合循环利用等手段，能耗指标达到业内领先水平。

　　公司信誉良好，产品质量优良，经过二十余年的发展，已在涤纶长丝客户群中建立了良好的口碑。公司的涤纶长丝于2007年12月被评为国家免检产品。公司拥有的“凤鸣”商标被浙江省工商局认定为浙江省著名商标。公司曾荣获全国五一劳动奖状、浙江省级文明单位，并连续多年跻身中国民企500强、中国制造业500强、浙江省百强民营企业等。

　　报告期内，公司实现营业收入6,146,860.18万元，较上年同期增长21.03%；归属于母公司的净利润108,615.26万元，较上年同期扭亏为盈；每股收益0.72元；扣除非经常性损益后每股收益0.60元；加权平均净资产收益率为6.68%，同比增加7.97个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率5.54%，同比增加7.91个百分点。

　　由于涤纶长丝行业具有投资规模大、规模经济效应明显、技术研发水平越发重要等行业特征。同时，由于原材料价格波动等因素的影响，小型企业难以在短期内提升经营规模从而降低单位成本，其抵御风险的能力也较弱，因此会在市场周期过程中逐渐被淘汰。与此同时，涤纶长丝龙头企业仍在陆续上马新产能，可以预计未来涤纶长丝行业，产能集中度将进一步提高，龙头企业经营业绩也将持续向好。

　　涤纶短纤从供过于求到供需相对平衡的产业发展历史对于理解化纤产业链的子行业具有重要意义。落后产能出清时间约3-5年，终端需求扩张更多来源于化纤内部的结构性调整，一体化带来的成本优势和优良的物理化学性能是在结构性调整中占据更多份额的关键。

　　未来随着民营大炼化项目的陆续投产，国内PX产能将得到显著提升，有利于缓解PX的对外依赖程度、降低PX在涤纶长丝产业链中的利润地位、平衡整体产业链的发展。与此同时，国内PTA行业也因行业产能大幅提升，使得竞争日趋激烈。部分装置老旧、技术落后的部分生产厂商失去成本优势，淘汰落后产能是大势所趋。拥有低成本生产优势的龙头PTA厂商将进一步获得市场份额。预期行业集中度将持续位于高位。

　　公司的发展战略为坚持规模化、高端化、专业化发展，围绕“战斗-领先”主题年活动，以提高公司综合竞争力为目标，坚持走“规模扩张、技术创新、结构优化、质量效益、品牌建设”的同步提升的稳健发展之路，实现“创业提升发展、创新转型升级、创优和谐共赢”的战略目标。

　　公司将着重以提升企业综合竞争力为出发点，继续扩大涤纶长丝产品差别化率、打造低碳节能型企业为目标，进一步加大科技创新与技改投入，力争实现“产业基地化、生产规模化、产品精细化、技术专业化、管理科学化”的产业升级目标，突出主业做精做强。根据公司战略规划，到2024年底，公司涤纶长丝总产能预计将达到780万吨，涤纶短纤120万吨；同时，公司将稳步推进PTA建设项目，保障原材料稳定供应，PTA总产能预计至2026年将达到1,000万吨。

　　2024年，是实施“十四五”规划的冲刺之年，也是浙江“勇当先行者、谱写新篇章”的再出发之年，更是新凤鸣大刀阔斧改革、文火慢炖试点的破立之年。当下企业发展还面临着诸多未知的风险和严峻的挑战，全体新凤鸣人要在保持定力中把握战略主动，勇开顶风船、无惧回头浪，紧紧围绕“战斗-领先”的主题年要求，稳中求进、以进促稳、先立后破，更好统筹战略与根基、改革与准则、发展与平安的关系，敢闯敢试、创新破难、改革破题、开放破局，全力做好新项目、新产能、新产品规划建设之路，重点推进中鸿项目高质量发展，提高站位，加强宏观形势研判，以经营一体化思维，不踩错节点、不踏错节奏，切实提增经营效益，奋力谱写新凤鸣转型升级新篇章。

　　宏观经济环境变化对民用涤纶长丝行业有一定的影响。随着经济全球化、一体化的加速，如果未来全球经济发生较大波动，我国的经济增速持续放缓，则公司的经营业绩也可能会随着民用涤纶长丝行业的调整而出现下降的风险。

　　公司自成立以来一直专注于民用涤纶长丝领域，近年来，按涤纶长丝年产量计，公司稳居国内民用涤纶长丝行业第二。公司的经营受涤纶长丝行业变化的影响较大，如果下游对涤纶长丝的需求下降，则有可能对公司的经营业绩产生不利影响。虽然公司目前已投产了120万吨涤纶短纤，但相较于涤纶长丝的产能来说涤纶短纤产能占比较小，对报告期内公司的经营业绩影响较小半岛·体育官方网站。

　　涤纶长丝和涤纶短纤生产所需主要原材料为PTA和MEG，如果PTA和MEG价格发生大幅波动，公司的库存和采购管理、产品的市场价格调整不能有效降低或消化原材料价格波动影响，将对公司的生产经营产生不利影响。公司年产500万吨PTA项目已投产，PX价格的波动也将影响公司整体的生产成本。

　　涤纶长丝行业主要受下游纺织品行业的需求变化影响。近年来，国内纺织品市场需求和我国纺织品出口直接带动了涤纶长丝的消费。虽然我国纺织品市场需求规模较大且需求量保持增长，但我国纺织品的出口量仍然较大，纺织品的出口情况变化会对涤纶长丝行业造成重大影响。目前，欧美实体经济发展趋缓，全球经济环境不确定性因素较多，国际经济形势的波动将会影响我国纺织品出口，进而影响涤纶长丝行业。

　　公司存在一定比例的出口销售，主要以美元结算，出口销售存在一定收款期，若人民币汇率发生剧烈波动，可能对公司经营产生一定影响。

　　公司的PX采购国内外结合，国外采购主要向日韩企业进口，同时，公司存在一定比例的设备及其他原材料的进口采购，若人民币汇率持续大幅波动，可能对公司经营产生一定影响。

　　随着环保意识的增强及政府环保要求趋严，公司积极采取环保措施，加大环保投入；严格按照相关法律法规、生产规范进行日常管理，建立了严格的标准操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故或安全生产事故，从而影响公司的正常经营活动。

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　　证券之星估值分析提示建设工业盈利能力较差，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示中国石化盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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